沃爾瑪：世界第一零售巨頭，全球門(mén)店 11000家，市值 2400億美元。沃爾瑪（NYSE：WMT）成立于 1962 年，現(xiàn)為世界最大連鎖零售商，在全球擁有約 11000 家門(mén)店。2013 財(cái)年錄得營(yíng)業(yè)收入 4692 億美元，在美國(guó)超市行業(yè)市場(chǎng)占有率第一（2013 年：25%），遠(yuǎn)超第二名（Kroger：8%）。

美國(guó)超市：收入效應(yīng)驅(qū)動(dòng)業(yè)態(tài)更迭，并購(gòu)提升集中度。美國(guó)超市行業(yè)興起于 1930’s，1960’s-1980’s（人均GDP3000-12000美元）以“折扣店”業(yè)態(tài)普及，在食品日雜流通渠道中占比達(dá)到 75%，1980’s末“一站式大賣(mài)場(chǎng)”崛起，2010年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)潮起龍頭發(fā)力 OTO 融合。并購(gòu)整合是行業(yè)普及后的主要特征，沃爾瑪分別于 1981～1993 年依次收購(gòu)了Big K（106 家）、Maclane、Wholesale Club(3 家店)、PACE（107 家店）等實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，引領(lǐng)行業(yè)集中度由 1985-2013年CR4 從20%升至 42%。

后臺(tái)夯實(shí)：直接采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、IT 系統(tǒng)。較高的供應(yīng)鏈效率是沃爾瑪核心競(jìng)爭(zhēng)力。采購(gòu)：利用全球規(guī)模優(yōu)勢(shì)縮短流通環(huán)節(jié)降低采購(gòu)成本，自有品牌直采比例高，毛利率 25%高于同行 4～5 個(gè) ppts（家樂(lè)福：19%）；倉(cāng)儲(chǔ)物流匹配擴(kuò)張：美國(guó)物流中心157個(gè)，每萬(wàn)平米物流中心面積約支撐12 億元人民幣銷(xiāo)售，商品自配比例 81%，1996 年起進(jìn)入收獲期存貨周轉(zhuǎn)從 73 天降至42 天；IT系統(tǒng)決定零售效率：可視化管理+大數(shù)據(jù)服務(wù)，IT上衛(wèi)星、投資近 40 億美元開(kāi)發(fā)“零售鏈”系統(tǒng)，費(fèi)用率低于同行。

前臺(tái)多業(yè)態(tài)運(yùn)營(yíng)，渠道 OTO 發(fā)展。沃爾瑪多業(yè)態(tài)演進(jìn)契合消費(fèi)需求，上世紀(jì) 60 年代初期以商品數(shù)量較少的“折扣店”形式普及市場(chǎng)，之后隨收入效應(yīng)提升，一站式購(gòu)物廣場(chǎng)、山姆會(huì)員店、社區(qū)店占比提升。1980 年公司門(mén)店基本為折扣店，2013 年美國(guó)門(mén)店僅 12%為折扣店，68%是大賣(mài)場(chǎng)，山姆會(huì)員店逐步增加至 13%。門(mén)店激勵(lì)充分開(kāi)展合伙人制（年薪 6%購(gòu)買(mǎi)公司股票），人效 21 萬(wàn)美元/年領(lǐng)先同行。OTO 融合：2007 年推出門(mén)店自提服務(wù)，組建沃爾瑪實(shí)驗(yàn)室挖掘大數(shù)據(jù)，客單價(jià)提高/流量導(dǎo)入初見(jiàn)成效，2007-2013在線銷(xiāo)售收入復(fù)合增速達(dá)27%，2013財(cái)年在線銷(xiāo)售達(dá) 100 億美元，占收入 2.1%。